6月27日咱们家大A行情回暖 ，三大指数收红，上证指数逼近3200点关口，个股上涨超4200家。“端午劫”算是暂告一段落了。

(资料图)

两市成交额8411亿，略有降温。北向资金的操作比较有意思，26日行情是跌的，净买入21.17亿；27日行情涨了，又卖了25.96亿。

家人们，账户应该都红了吧？

01

份行情简报

主流赛道以小涨为主，收复了些许失地。中证白酒上涨0.76%，生物医药上涨0.28%，光伏产业上涨0.67%。

稍微有点掉队的是这两位，CS新能车下跌0.23%，国证芯片下跌0.06%。

新能源汽车没能跟上大部队的步伐，可能是受到了消息面的扰动。

一是26日晚美股的新能源汽车一哥特斯拉大跌6.06%。上周，高盛、大摩、巴克莱等华尔街投行纷纷下调了对特斯拉的评级。

高盛认为，鉴于特斯拉在电动汽车和清洁能源市场的领先地位，特斯拉处于长期增长的有利地位，但估值已反映在股价中。

二是股神巴菲特的操作。根据26日披露的文件，巴老爷子旗下的伯克希尔哈撒韦公司6月19日以每股均价266.85港元售出253.25万股比亚迪H股股份。

这是老巴自去年8月份以来的第12次减持操作，其持股比例也从最初的19.92%来到了8.98%，减持已过半。

27日两个方向涨得比较猛，一个是隔壁的港股，恒生指数上涨1.88%，恒生科技上涨2.57%，这可能跟人民币汇率止跌走强有关。

另一个是房地产，国证地产涨了3.88%。这两天扬州等地出了一些限购松绑政策。之前有专家称“7月份或出台更重磅楼市刺激政策”，而如今6月份余额见底，市场开始有所期待。

（信息来源：《7月份或出台更重磅楼市刺激政策》，严跃进，易居研究院研究总监，2023/6/15，不作投资推荐。）

行情就先说到这儿~

02

一个被大幅加仓的方向

眼下6月已至尾声，下个月，基金们的最新规模就将随二季报浮出水面。

由于交易所每天都会披露ETF的份额，所以我们想通过观察ETF的信息提前找到一点规模变动的蛛丝马迹，结果发现了个有意思的事儿。

有一只名叫红利低波的ETF，最近被加仓的力度很大。

一季度末时，这只ETF有4.13亿份，但26日已增至12.98亿份。不到三个月时间，规模激增了214%。

考虑到二季度冷冷清清的行情，这个加仓力度着实有点恐怖了。原因是啥呢？

这只ETF跟踪的是中证红利低波动指数 (H30269)。目前，总共有这么一些基金跟踪它，我们顺便拉了一下收益。

（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，截至2023/6/26，不作投资推荐。）

我猜你已经找到结论了。这类基金近些年的表现非常“抗打”，甚至在每个完整年度里都取得了正收益。

2019、2020这两年，涨得少一些，在当时看上去平平无奇；但2021、2022这两年，这类基金的表现就非常可贵了。

尤其是2022年，偏股混合型基金指数下跌了20.91%。在这种行情下，一只股票型基金能取得正收益，实在不是一件容易的事儿。

至于今年的表现，大家可以点击它们的基金名称来瞅一下。

创金合信中证红利低波动指数A、华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A。

持续的亮眼表现，也难怪被大家这样加仓了。

问题来了，这个红利低波到底是个啥？

03

红利低波是个啥？

之前我们介绍过由高股息股票组成的红利指数，而这个红利低波算是它的“亲戚”。

根据定义，中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。

划重点，波动率低。简而言之，这个指数包含的是那些既高股息、分红稳定还股价波动比较小的股票。

上市公司既要肯分真金白银，股价本身还不能大涨大跌，两项要求。

目前，这个指数的持仓如下。

（数据来源：中证指数有限公司，截至2023/6/26，不作投资推荐。）

画风比较传统，以能源、银行和出版传媒为主，中字头占比也很高。

在2015/12/31-2023/5/7这段时间，中证红利低波指数的表现如下图。

（图片来源：《稳步致远——红利低波的逻辑与价值》，华泰证券，2023/5/11，不作投资推荐。）

在所统计的时间段内，红利低波的表现可圈可点。尽管上涨时不够凌厉，但在行情下行时有不错的超额收益。

这也很好理解。面对下跌，红利低波可以有两层“护甲”。

一层是红利，只要公司经营稳定，发多少分红跟股市关系不大，可以抵消一部分股价的跌幅。另一层是低波，指数所选取的本身就是股价波动比较小的股票，牛市里虽然涨不快，但熊市里也往往比别人跌得慢。

专业的基金投资者通常会采用核心+卫星的配置策略。

“核心”部分仓位比重大，会配置一些相对稳健的资产，像二级债基、股债混合型基金、价值风格基金，还有我们上面介绍的这类红利类指数。

不追求特别高的收益，主要是起到“压舱石”的作用。追求胜率（盈利概率），而非赔率（盈利倍数），兜住底线。

“卫星”部分则是用小仓位去择时配置波动大一些的赛道、主题基金。行情好的时候可以增厚收益，喝口汤；行情差、买高了的时候由于仓位小，对总资产的影响有限，也不会“伤筋动骨”。

这样的配置思路可以供大家参考哦。如果你也有适合当“压舱石”的基金，欢迎在评论区跟我们分享~

04

投资指标

27日的股债利差是5.87%，不了解股债利差指标的小伙伴可以翻阅之前的文章：时隔两年，这个抄底信号终于出现了？

（数据来源：10年期国债收益率数据来自中证指数公司，沪深300点位及市盈率数据来自东方财富Choice数据，截至2023/6/27，不作投资推荐。）

注：指数的估值情况可通过指数当前市盈率的历史百分位来判断，历史百分位越小，表明目前的估值位置相比历史水平越低，可能越有投资价值。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/6/27，百分位数据统计区间为指数基期至今，ROE数据为最新一季度。过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

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